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贸易摩擦放大了全球经济中的结构性矛盾

贸易摩擦放大了全球经济中的结构性矛盾

来源:未知    作者admin    日期:2018-10-11 15:16    热度:
  2015年12月美国启动加息以来,已陆续加息8次。在美国的加息周期中,欧洲央行缩减资产购买规模,日本央行制定了退出宽松货币政策的规划方案;印度、马来西亚、印尼等国货币政策处于收紧状态中,以缓解资本外流压力。多国货币政策收紧,对处于不同经济发展周期的经济体形成外溢影响,破坏了各自投资和消费活动的规律,使得经济增长难以处于最优状态。
  据国际金融协会的统计,2018年第一季度,全球债务总额247万亿美元。一方面,全球利率总体上行,增加了偿还债务的成本。一旦经济增长速度下降,产出的增长赶不上债务支出的增长,会“收不抵支”,经济金融体系中可能出现信用违约,或导致经济陷入衰退。另一方面,债务扩张容易“上瘾”。危机后,货币供应量超发,私营部门举债成风,纷纷通过加杠杆借贷的方式,来提高市场竞争力。
  目前国际贸易处于紧张状态,给全球经济前景蒙上阴影。从短期看,贸易摩擦加剧会抑制贸易增长,损害商业和投资者信心,冲击金融体系稳定;从中长期看,会破坏全球供应链,延缓新技术传播,降低社会生产率。值得关注的是,贸易摩擦压制了企业跨境投资的意愿,降低了全球资源配置效率。
  上一轮金融危机爆发的根源是过度金融创新导致的经济泡沫化,使实体经济的产出难以支撑金融体系的过度膨胀。危机爆发后,发达经济体采取宽松货币政策刺激投资活动,改善了劳动力就业和薪资水平,消费对全球经济增长的贡献迅速恢复到高位。但实际上,在本轮全球经济复苏进程中,实体经济部门的投资回报一直没有得到明显改善,创新乏力、投资不足等长期结构性问题被掩盖在宽松货币和消费拉动的浪潮下。美国加息开启货币政策正常化周期后,随着资金成本的上升,发达经济体私营部门的投资意愿减弱,经济增长可能会放缓,产出的增长会受到影响。2015年至2017年,美国私营部门投资对GDP的贡献不到0.5%,低于2010年至2014年间的1.29%。
  经济合作与发展组织近日在巴黎发布了全球经济中期展望报告,下调了今明两年全球经济增长预期。报告指出,受贸易紧张局势和部分新兴经济体遭遇危机影响,全球经济增长或已见顶,下行风险增加。报告预计今明两年全球经济均增长3.7%,分别比今年5月预测值下调0.1和0.2个百分点。国际货币基金组织也在近期的预测中,下调了发达经济体2018年经济增速0.1个百分点。