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全球经济面临潜在的滞涨风险

全球经济面临潜在的滞涨风险

来源:未知    作者admin    日期:2018-10-11 15:18    热度:
  金融体系的漏洞,放大了市场波动和跨市场联动风险。2018年以来,美股连创新高的同时,接连发生多次大规模调整,国际金融市场的波动性明显增大,凸显了金融体系的缺陷。一方面,缺少有效的“风险栅栏”,金融风险易于在股市、债市、汇市、楼市中共振传播。股票波动性的加大,激发了投资低风险债券的避险行为,导致抛售高风险债券,形成股市风险向债市风险的传导。同时一国股市、债市的波动,会加剧资本外流,引发本国货币汇率和房价的下跌,形成汇市和楼市风险。另一方面,金融交易模式的变化,加大了系统性风险。随着金融科技的进步,国际市场机构投资者普遍采取量化交易的方法,即采取计算机建模的方式来交易套利。这种机器交易的方式,在节约成本、提高效率的同时,却难以替代人工交易的风险意识和理性判断。在下跌行情中,计算机交易存在止损设计缺陷,无法考虑市场情绪、监管敏感度等人性因素。一旦市场有变,容易在短时间击破多层杠杆,或造成系统性风险。
  全球房价高企,房价可能会有下跌风险。金融危机后发达国家采取宽松货币政策,利率处于低位,按揭贷款助推房价走高。在全球货币收紧形势下,楼市下行风险正在逐步增加。8月份,美国富国银行住房指数达68,已恢复到2005年危机前的水平。近年来,美国居民住宅购买力呈总体下降趋势,难以支撑房价的持续上涨,美国楼市的基础并不稳固。从1998年、2008年两次危机的经验看,楼市下跌过程具有联动性,局部违约可能会导致羊群效应。
  全球经济增长扩大了能源需求,但国际原油价格预计短期内仍维持高位。油价上涨有利于改善能源出口国的经济状况,但会提高能源进口国的商品成本和物价水平,造成输入性的通胀上行压力,压缩宏观调控的空间,这会导致经济的滞涨风险积聚。近期经济数据中已有所体现:美国7月核心通胀率同比为2.0%,较上月提升0.1个百分点,呈持续升势。欧元区8月CPI依旧保持在2.0%之上,维持温和上行的态势。日本8月东京区总CPI同比为1.2%,高于预期的1.0%和上月的0.9%,也处于加速上升趋势。
  总之,货币政策收紧正在放大全球经济增长中的长期结构性矛盾,全球经济扩张的协调性和均衡度在下降,利率挤压风险、贸易摩擦风险、资产泡沫风险、滞涨风险正在逐步暴露或积聚的过程之中。